瞄準索羅斯的新獵物 賺5年多頭行情
本篇文章摘自：商業周刊第 983 期 作者：劉哲綸
寶源總裁麥道森強調，市場對客製化退休基金商品需求大增，促使生命週期基金上市。
過去3年累積2到3倍漲幅的新興市場，漲幅趨緩，下一個長線投資的機會在哪裡？醫療生技基金及生命週期基金，都正站在長線起跑點！
沉寂數年的國際金融巨鱷索羅斯（George Soros），再度出擊。
這位曾在一九九二年狙擊英鎊，撂倒英格蘭銀行（央行），在短短幾日內賺進十億美元（約合新台幣三百三十億元）的國際金融炒手，又盯上新獵物。八月中旬，他旗下基金管理公司第二季季報公布，市場才赫然發現，低迷已久的醫療生技股，「已被巨鱷盯上」。從第二季的季報中顯示，索羅斯不昔賣掉網路設備龍頭思科（Cisco）、微軟等美國高科技龍頭股，投入三千八百萬美元大舉逢低搶進生技類股，占其基金資產規模的二％。其中加碼幅度最大的NPS製藥公司，原本股價從二月開始至八月，重挫高達七四％，被金融巨鱷一喊進，立即在一個月內，反彈二○％，那斯達克生技指數（NBI）更因此彈升六％ 五月全球股市大幅修正後，投資風向球也起了變化，新興市場雖持續維持成長，但投資風險大幅提高，投資人陸續退出新興市場，找尋下一個長線投資機會，但機會到底在哪裡？
機會一：醫療生技基金 製藥公司整併完成，獲利大幅攀升正當投資人迷航時刻，「砰！」一聲，索羅斯扣下扳機，打出的「信號彈」，挾著熊熊火光衝上天際，照亮了低迷長達五年，幾乎被投資人遺忘的醫療生技產業。
九○年代末，在人類基因組定序的狂潮牽動下，那斯達克生技指數從一九九六年初期，啟動大多頭走勢，在五年中大漲近十倍，二○○○年直衝一千五百點。
隔年，市場對基因醫療概念轉趨實際之後，那斯達克生技指數便一路急滑，最低曾慘跌七成。近三年醫藥生技產業獲利狀況日佳，但該指數卻始終維持在七百五十點上下盤整，與二○○○年的高點相較，還在半山腰。
根據歷史經驗，生技股修正行情多在三至五年間，此波將近五年的空頭市場，目前已經走到修正行情的末段，索羅斯的信號彈，預料將是此波多頭行情的起跑訊號。
要如何跟上巨鱷的足跡？投資人可以直接透過券商複委託，直接向那斯達克交易所買進醫療生技股，但須注意，投資這類股票專業門檻高，風險也極大，大部分投資人，仍應以醫療生技基金為主要考量。
醫療生技類股，還可以細分為相對穩健的醫療保健類與積極的生化科技類。過去六年交出年均複合報酬率八．五％績效，突破大環境低迷魔咒的美國知名生技基金經理人艾伯爾（Paul Abel）指出，他能夠兼顧利潤與風險的長期策略，就是將投資組合分成三大部分，大型製藥公司、獲利的小型生技公司，與不賺錢的小型生技公司。
在醫療保健業裡，光是藥品市場，每年就以五到七％的年成長率穩健擴張，知名製藥公司經過近年的整併，獲利能力更是大幅攀升。
以知名的羅氏大藥廠（Roche）為例，瑞銀證券（UBS）預估今年獲利成長率有二四％，明年達三三％，二○○五年到二○一○年的每股盈餘複合成長率高達二一％。另外，如默克（Merck KGaA）、輝瑞（Pfizer）等大型專利製藥廠，今年的獲利表現，也都超乎市場預期。
前十大製藥公司的市占率，已經超越五○％，是十五年前的兩倍，而產業的整併，仍如火如荼的進行，可望帶動製藥股股價續強。
生技龍頭獲利佳，本益比在歷史低點
至於高爆發力的生化科技產業，雖然近三年都在區間整理，但是主要企業，如應用分子基因公司（Amgen）、基因科技公司（Genentech）等生技業龍頭，獲利仍佳。
「自從九七年後，沒看到生技股如此便宜，難怪索羅斯會大買。」保德信投信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，公司獲利成長幅度比股價快，P/B比（股價淨值比）與PEG比（本益比/成長率）都是十年來最低點，市場沒有完全反映價值。
以全球生技龍頭——應用分子基因公司來說，股價已經被低估很久，企業本益比在歷史低點，近期癌症新藥又即將問世，眼下只差資金的「東風」吹拂。
江宜虔分析，投資醫療生技基金，要有三到五年長期投資的打算，才能獲得投資人期待的高報酬率。從醫療生技類公司每年平均獲利成長一五到二○％估計，投資基金應該也有同等的報酬空間。而現在股價很低，正是「未來三年向上趨勢的起跑點。」
放眼長線，除了新的產業投資機會，對國內投資人來說，基金總代理制上路之後，也帶進了穩健獲利的長線投資新工具──生命週期基金（Life cycle Fund）。
機會二：生命週期基金 小額投資人，也能享有量身訂做
過去，台灣只有投資大戶，才能享有理財專員或私人銀行顧問，依其年齡和預期報酬，量身訂做投資組合。
而生命週期基金，則是依照投資人的年齡與投資需求，主動設計幾種「套餐」，在投資者從青年轉壯年或中年轉老年，跨越不同的人生階段時，主動改變基金的股票和債券比例，降低投資風險，因此，即使是小額投資人，也能享受「量身訂製」的利益。
生命週期基金近年在國外長期投資的基金市場十分紅火，每年資產規模成長率達五五％，遠超過傳統平衡基金的二一％。
寶源資產管理總裁麥道森（Michael Dobsos）接受《商業周刊》專訪時指出，「全球戰後嬰兒潮世代退休，以及不可避免的全球人口老化趨勢，投資人已從過去單純的儲蓄，改為增加一些中度風險、中度報酬的投資，而我們觀察到，過去高儲蓄率的亞洲國家投資人，逐漸接受共同基金的投資概念，所以結合共同基金與退休規畫，這類的市場需求在亞洲與拉丁美洲大增。」
麥道森掌控寶源資產管理受託管理的二千一百億美元（約合新台幣六兆九千億元）資產，他同時也擔任英國劍橋大學基金會董事長與英國國王慈善基金投資協會成員，身負重任，要為知名學府與慈善基金，在低風險的前提下，賺取絕對報酬的穩健獲利。
他強調，隨著市場對退休金投資商品的需求增加，也驅使保障資本、追求絕對報酬，又能依據客戶年齡，設計出具「客製化」特色的基金商品，將在市場上大行其道。
由積極到穩定，隨到期日調整資產配置
目前引進台灣的生命週期基金，股債比例的轉換時間都是以五年為期。
生命週期基金也稱為目標基金（Target Fund），基金的名字就是基金到期的時間，如目標二○一○、二○一五。離到期日越遠的目標基金，其投資組合越積極，會配置較高比例的股票；進入中期之後，則是股債平衡；離到期日越近，則以低風險、收益穩定原則為主配置資產。
以十五年後到期的目標基金為例，第一個五年的投資組合為股票七成、債券三成，第二個五年調為股票五成、債券五成，第三個五年可為股票三成、債券七成。
生命週期基金在到期之後，會自動轉換成固定收益基金，屆時投資人可以選擇贖回、轉換為其他天期的生命週期基金，或是繼續投資。
以生命週期基金，做為長期投資標的之另一項好處是節省交易成本。因為生命週期基金不必自己調整資產配置，也省去轉換基金的手續費，既省時又省錢。
不過，投資人最關心的問題，仍在於生命週期基金，到底能夠提供多高的報酬率？
長期來看，「生命週期基金的年（複合）平均報酬率，約在八％。」麥道森預估。
若以八％報酬率，約當目前一年期台幣定存四倍的報酬率來估算，十五年為期的目標基金，在到期時的累積獲利為二．二倍。亦即期初投資一百萬元，在十五年到期時，本金加計獲利為三百二十萬元。亦即，如果希望存一千萬元退休，在退休前十五年，就要以三百萬元的本金，開啟個人的生命週期基金計畫。
不論是投資積極攻擊的醫療生技產業，或選擇穩健保守的生命週期基金，現在都正站在長線的進攻起跑線上。
美國職棒洋基隊總教頭托瑞（Joe Torre）說，王建民「不是一夕之間的奇蹟」。時間、耐心與關鍵時機的正確眼光，成就了台灣之光，你的投資組合，何嘗不是相同道理。
ｐｓ：觀察了一下之前的文章,這獵物在sars之後就消聲匿跡好久,大概沒有人記得有這類的存在了,之前的人手一張,到現在的低糜交易看來，人口也漸漸老化，股票完全控制在公司的手上，如果炒家開始進來的話，可是是未來的明日之星喔！
本篇文章摘自：商業周刊第 983 期 作者：劉哲綸
寶源總裁麥道森強調，市場對客製化退休基金商品需求大增，促使生命週期基金上市。
過去3年累積2到3倍漲幅的新興市場，漲幅趨緩，下一個長線投資的機會在哪裡？醫療生技基金及生命週期基金，都正站在長線起跑點！
沉寂數年的國際金融巨鱷索羅斯（George Soros），再度出擊。
這位曾在一九九二年狙擊英鎊，撂倒英格蘭銀行（央行），在短短幾日內賺進十億美元（約合新台幣三百三十億元）的國際金融炒手，又盯上新獵物。八月中旬，他旗下基金管理公司第二季季報公布，市場才赫然發現，低迷已久的醫療生技股，「已被巨鱷盯上」。從第二季的季報中顯示，索羅斯不昔賣掉網路設備龍頭思科（Cisco）、微軟等美國高科技龍頭股，投入三千八百萬美元大舉逢低搶進生技類股，占其基金資產規模的二％。其中加碼幅度最大的NPS製藥公司，原本股價從二月開始至八月，重挫高達七四％，被金融巨鱷一喊進，立即在一個月內，反彈二○％，那斯達克生技指數（NBI）更因此彈升六％ 五月全球股市大幅修正後，投資風向球也起了變化，新興市場雖持續維持成長，但投資風險大幅提高，投資人陸續退出新興市場，找尋下一個長線投資機會，但機會到底在哪裡？
機會一：醫療生技基金 製藥公司整併完成，獲利大幅攀升正當投資人迷航時刻，「砰！」一聲，索羅斯扣下扳機，打出的「信號彈」，挾著熊熊火光衝上天際，照亮了低迷長達五年，幾乎被投資人遺忘的醫療生技產業。
九○年代末，在人類基因組定序的狂潮牽動下，那斯達克生技指數從一九九六年初期，啟動大多頭走勢，在五年中大漲近十倍，二○○○年直衝一千五百點。
隔年，市場對基因醫療概念轉趨實際之後，那斯達克生技指數便一路急滑，最低曾慘跌七成。近三年醫藥生技產業獲利狀況日佳，但該指數卻始終維持在七百五十點上下盤整，與二○○○年的高點相較，還在半山腰。
根據歷史經驗，生技股修正行情多在三至五年間，此波將近五年的空頭市場，目前已經走到修正行情的末段，索羅斯的信號彈，預料將是此波多頭行情的起跑訊號。
要如何跟上巨鱷的足跡？投資人可以直接透過券商複委託，直接向那斯達克交易所買進醫療生技股，但須注意，投資這類股票專業門檻高，風險也極大，大部分投資人，仍應以醫療生技基金為主要考量。
醫療生技類股，還可以細分為相對穩健的醫療保健類與積極的生化科技類。過去六年交出年均複合報酬率八．五％績效，突破大環境低迷魔咒的美國知名生技基金經理人艾伯爾（Paul Abel）指出，他能夠兼顧利潤與風險的長期策略，就是將投資組合分成三大部分，大型製藥公司、獲利的小型生技公司，與不賺錢的小型生技公司。
在醫療保健業裡，光是藥品市場，每年就以五到七％的年成長率穩健擴張，知名製藥公司經過近年的整併，獲利能力更是大幅攀升。
以知名的羅氏大藥廠（Roche）為例，瑞銀證券（UBS）預估今年獲利成長率有二四％，明年達三三％，二○○五年到二○一○年的每股盈餘複合成長率高達二一％。另外，如默克（Merck KGaA）、輝瑞（Pfizer）等大型專利製藥廠，今年的獲利表現，也都超乎市場預期。
前十大製藥公司的市占率，已經超越五○％，是十五年前的兩倍，而產業的整併，仍如火如荼的進行，可望帶動製藥股股價續強。
生技龍頭獲利佳，本益比在歷史低點
至於高爆發力的生化科技產業，雖然近三年都在區間整理，但是主要企業，如應用分子基因公司（Amgen）、基因科技公司（Genentech）等生技業龍頭，獲利仍佳。
「自從九七年後，沒看到生技股如此便宜，難怪索羅斯會大買。」保德信投信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，公司獲利成長幅度比股價快，P/B比（股價淨值比）與PEG比（本益比/成長率）都是十年來最低點，市場沒有完全反映價值。
以全球生技龍頭——應用分子基因公司來說，股價已經被低估很久，企業本益比在歷史低點，近期癌症新藥又即將問世，眼下只差資金的「東風」吹拂。
江宜虔分析，投資醫療生技基金，要有三到五年長期投資的打算，才能獲得投資人期待的高報酬率。從醫療生技類公司每年平均獲利成長一五到二○％估計，投資基金應該也有同等的報酬空間。而現在股價很低，正是「未來三年向上趨勢的起跑點。」
放眼長線，除了新的產業投資機會，對國內投資人來說，基金總代理制上路之後，也帶進了穩健獲利的長線投資新工具──生命週期基金（Life cycle Fund）。
機會二：生命週期基金 小額投資人，也能享有量身訂做
過去，台灣只有投資大戶，才能享有理財專員或私人銀行顧問，依其年齡和預期報酬，量身訂做投資組合。
而生命週期基金，則是依照投資人的年齡與投資需求，主動設計幾種「套餐」，在投資者從青年轉壯年或中年轉老年，跨越不同的人生階段時，主動改變基金的股票和債券比例，降低投資風險，因此，即使是小額投資人，也能享受「量身訂製」的利益。
生命週期基金近年在國外長期投資的基金市場十分紅火，每年資產規模成長率達五五％，遠超過傳統平衡基金的二一％。
寶源資產管理總裁麥道森（Michael Dobsos）接受《商業周刊》專訪時指出，「全球戰後嬰兒潮世代退休，以及不可避免的全球人口老化趨勢，投資人已從過去單純的儲蓄，改為增加一些中度風險、中度報酬的投資，而我們觀察到，過去高儲蓄率的亞洲國家投資人，逐漸接受共同基金的投資概念，所以結合共同基金與退休規畫，這類的市場需求在亞洲與拉丁美洲大增。」
麥道森掌控寶源資產管理受託管理的二千一百億美元（約合新台幣六兆九千億元）資產，他同時也擔任英國劍橋大學基金會董事長與英國國王慈善基金投資協會成員，身負重任，要為知名學府與慈善基金，在低風險的前提下，賺取絕對報酬的穩健獲利。
他強調，隨著市場對退休金投資商品的需求增加，也驅使保障資本、追求絕對報酬，又能依據客戶年齡，設計出具「客製化」特色的基金商品，將在市場上大行其道。
由積極到穩定，隨到期日調整資產配置
目前引進台灣的生命週期基金，股債比例的轉換時間都是以五年為期。
生命週期基金也稱為目標基金（Target Fund），基金的名字就是基金到期的時間，如目標二○一○、二○一五。離到期日越遠的目標基金，其投資組合越積極，會配置較高比例的股票；進入中期之後，則是股債平衡；離到期日越近，則以低風險、收益穩定原則為主配置資產。
以十五年後到期的目標基金為例，第一個五年的投資組合為股票七成、債券三成，第二個五年調為股票五成、債券五成，第三個五年可為股票三成、債券七成。
生命週期基金在到期之後，會自動轉換成固定收益基金，屆時投資人可以選擇贖回、轉換為其他天期的生命週期基金，或是繼續投資。
以生命週期基金，做為長期投資標的之另一項好處是節省交易成本。因為生命週期基金不必自己調整資產配置，也省去轉換基金的手續費，既省時又省錢。
不過，投資人最關心的問題，仍在於生命週期基金，到底能夠提供多高的報酬率？
長期來看，「生命週期基金的年（複合）平均報酬率，約在八％。」麥道森預估。
若以八％報酬率，約當目前一年期台幣定存四倍的報酬率來估算，十五年為期的目標基金，在到期時的累積獲利為二．二倍。亦即期初投資一百萬元，在十五年到期時，本金加計獲利為三百二十萬元。亦即，如果希望存一千萬元退休，在退休前十五年，就要以三百萬元的本金，開啟個人的生命週期基金計畫。
不論是投資積極攻擊的醫療生技產業，或選擇穩健保守的生命週期基金，現在都正站在長線的進攻起跑線上。
美國職棒洋基隊總教頭托瑞（Joe Torre）說，王建民「不是一夕之間的奇蹟」。時間、耐心與關鍵時機的正確眼光，成就了台灣之光，你的投資組合，何嘗不是相同道理。
ｐｓ：觀察了一下之前的文章,這獵物在sars之後就消聲匿跡好久,大概沒有人記得有這類的存在了,之前的人手一張,到現在的低糜交易看來，人口也漸漸老化，股票完全控制在公司的手上，如果炒家開始進來的話，可是是未來的明日之星喔！
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